风险提醒：食物平安风险；消费苏醒不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业合作加剧；宏不雅经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计误差风险。

　　白酒：按照酒业家调研发布的数据显示，双节期间，白酒动销全体下滑20%-30%，合适之前的市场预期。分地区来看，河南、山东、江苏等保守白酒消费大省表示相对稳健，动销下滑程度好于全国平均程度，广东、安徽等地震销下滑幅度遍及超20%。茅台、五粮液、汾酒等头部名酒表示相对较好，多地域茅台1935、汾酒系列、红花郎、水晶剑出货量不变，高端商务定位的产物遭到的影响更为显著。10月进入三季报披露期，我们估计白酒全体报表端仍然承压。关心一是稳健的高端白酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒。按照东鹏饮料通知布告，公司正正在进行申请刊行境外上市外资股（H股）并正在结合买卖所从板挂牌上市的相关工做，公司已于2025年4月3日向联交所递交了本次刊行的申请。按照公司刊行打算及联交所的相关要求，公司于2025年10月9日向联交所更新了刊行申请及部门公司消息和财政数据等，并于同日正在联交所网坐登载了相关更新文件。我们认为中秋国庆双节假期期间，板块增加具备较好韧性。零食板块头部企业正在新渠道、新品类方面仍有必然的增加空间，持续巩固市场份额，关心东鹏饮料、盐津铺子、百润股份、西麦食物。

　　上周食饮板块呈现回调态势。上周（2025年10月9日-10月10日），申万食物饮料指数涨跌幅为-0。29%，正在申万一级行业中排名第27位，跑输上证指数（+0。37%）0。66pct，子行业中乳品（+1。13%）、调味品（+0。74%）、肉成品（+0。60%）涨幅居前，其他酒类（-0。85%）跌幅居前。中秋国庆白酒动销合适市场预期，10月关心三季报业绩环境，公共品关心成长性较好，回调后估值较低的板块龙头，我们维持行业“保举”评级。