我们认为，资本平安、企业出海和科技合作仍然是最主要的布局性行情线索，对应的是资本+出海+新质出产力的行业设置装备摆设框架。国庆和中秋长假期间的热点次要集中正在资本和AI范畴：、根基金属和能源金属价钱全面上涨，资本平安从线的热度正在提拔；AI从企业级向消费级扩散的趋向更加较着，用户入口掠取或带来端侧硬件和使用大迸发。不外，也需要留意10月商业范畴争端起头愈加屡次，但我们判断最主要的中美关系大要率仍是维系微妙的均衡形态，需果断企业出海的大趋向，淡化外部扰动要素。从市场层面来看，近期增量流动性照旧以绝对收益资金为从，估计市场仍将逐渐回归布局性特征。

　　短期流动性可能维持宽松、风险偏好可能回升，A股节后可能延续震动偏强的慢牛走势。短期经济可能延续弱修复趋向。一是9月制制业PMI有所回升。二是假期期间出行消费数据较好。三是假期期间地产发卖增速低位有所回升。节后流动性可能维持宽松。一是节后宏不雅流动性可能维持宽松：起首，CME对10月降息的预期接近100%，美元指数继续低位震动；其次，汗青经验上节后国内央行多加大逆回购力度，而本年央行也已通知布告将于10月9日开展11000亿元买断式逆回购操做。二是节后融资等资金大要率回流A股：起首，复盘汗青，节后融资和外资等资金多回流A股；其次，慢牛趋向下，本年节后融资和外资大要率回流A股，且新发基金规模也可能进一步回升。节后风险偏好可能回升。一是四中全会确定正在10月20日召开，可能提拔风险偏好。二是日本新辅弼即将上任，对日本流动性宽松预期可能有提拔，中日关系可能有必然扰动，但对A股风险偏好影响较小。

　　A股：市场估计延续震动抬升款式。跟着二十届四中全会聚焦“十五五”规划，A股市场无望送来环节窗口期，市场风险偏好或将进一步回暖。流动性估计延续向好趋向。近期一系列事务将刺激板块行情向上。同时，政策预期下，市场无望环绕“十五五”规划展开结构，沉点关心新质出产力、反内卷、大消费板块、“两沉”范畴的设置装备摆设机遇。港股：估计将来港股市场总体震动向上。设置装备摆设方面，关心以下板块：第一，美国又新一轮关税加征，市场避险需求上升，利好等避险资产。第二，全球科技巨头本钱开支扩大，且新产物屡见不鲜，利好AI财产链。第三，受益于政策利好的板块，例如，受益于“反内卷”政策的原材料板块，受益于促消费政策的办事消费板块。

　　10月市场最大的边际变化和关心度聚焦四中全会和FOMC会议，估计均无望对市场风险偏好构成提振。微不雅流动性仍然丰裕具备较大潜力，宏不雅流动性维持宽松。根基面边际变化不大，外需出口延续向好，内活泼能有待提振。四中全会“十五五”规划无望提振市场风险偏好。按老例，10月四中全会将构成“十五五”规划纲要，明白指点思惟、次要方针和计谋行动。我们预期总量层面连结不变，扩大消费继续出力。财产层面环绕新质出产力发力，沉点关心保守制制业升级、新兴财产取将来财产计谋摆设。“十五五”无望对市场构成提振并衍生浩繁从题性机遇。

　　节前一周沪指上涨1。43%，深证成指上涨2。40%，创业板指上涨2。75%。本周A股将若何运转？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　保守日历效应下，国庆后市场多呈“涨多跌少”的款式，而本轮节前2个买卖日已呈现资金提前博弈反弹的动做，因而节后指数层面需注沉量价的共同环境。节假日期间，表里部利好叠加，特别海外美联储降息预期升温、中美构和或乐不雅信号、AI财产趋向催化显著，估计短期内市场气概或方向具备催化的、远期成长属性更强、估值束缚更低的标的目的，以及政策+跌价逻辑支持的顺周期链条。全体四时度而言，胜负手来自顺周期和低位科技分支：对于顺周期板块，四时度局会议以及地方经济工做会议召开后，相关逆周期调理政策无望出台，叠加前期反内卷推进，经济供需款式无望改善、进而改善市场对来年经济的预期，鞭策顺周期行情的开展，关心新能源、有色等PPI买卖从线，及白酒、餐饮等PPI→CPI传导标的目的；对于低位科技分支，基于财产趋向确定性和赔率思维，正在AI财产链中相对畅涨的分支“另开一桌”将是不错的思，积极结构如存储、AIDC相关配套设备、AI使用等AI财产链中的畅缩分支。

　　假期期间发生的一系列主要事务，无论从流动性和风险偏好角度，仍是从布局线索角度，都无望为“红十月”行情“开个好头”。我们认为，履历9月以来的震动整固后，新一轮上步履能已正在蓄势，假期期间全球宽松的宏不雅、布局性亮点供给的线索，均无望为节后A股奠基上行根本。而跟着10月三季报买卖连续展开、月末稠密沉磅会议提振政策预期，往后布局上可买卖的线索也将愈加丰硕。以景气和财产趋向为焦点，注沉三季报景气线索、“十五五”规划受益行业，包罗立异药、军工、AI、电池、“反内卷”&景气周期（有色、化工）。

　　国庆节前两个买卖日，次要宽基指数大都收涨。从国庆期间外盘表示看，欧美、日韩全体上涨，港股、A50指数小幅下跌（截止10月8日10！00），估计A股节后开盘大要率是震动款式。瞻望后市，我们猜测上证指数有两种运：一是间接冲破前高，构成日线浪布局；二是先辈行区间震动，此后再行冲破。基于“计谋看多A股走势，和术施行细化操做”的判断，我们：若碰到上证指数回踩震动区间下沿，则以逢低增配为从，照旧中线看多做多。绝对收益资金沉点关心有补涨需求的券商板块（特别是年线附近品种），同时盯紧近期走势稳健、利好频出的地产板块（后续可延长至基建工程）；考虑双创指数目前高风险、高收益特征，相对收益资金采纳“三项对策”：一是采纳上升趋向线或相关均线做为操做根据；二是区分中、短仓位，短线仓缩短操做周期；三是正在科技板块内“高切低”，不竭挖掘年线附近的补涨品种。

　　瞻望10月，市场将会继续延续9月的趋向，连结震动上行且低斜率的走势。目前市场处正在牛市第二阶段的判断没有发生变化，增量资金持续流入的态势没有发生变化，而指数上行速度放缓后，增量资金愈加平稳，是驱动市场稳健上行的环节力量。公募私募融资余额均呈现净流入的态势，也使得市场气概愈加平衡。10月下旬将会召开四中全会，四中全会将提出的十五五规划，成为市场预期和买卖的主要标的目的。主要规划的提出也使得市场风险偏好正在10月无望维持高位。而十月将会进入三季报窗口，因为客岁基数较低，本年三季报估计大都行业盈利增速城市呈现必然程度的反弹，也将会正在根基面强化市场决心。因而总体来看市场上行趋向的概率较大。

　　红十月，看好四时度和跨年行情。2026年春季前，科技财产催化显著多于顺周期催化的款式不变，同时，科技成长可能会有中短期性价比问题，但距离持久性价比低位还有差距。科技成长可能延续趋向行情，最终演绎到持久低性价比区域。红十月和跨年行情后，2026年春季可能是阶段性高点，但大要率不是2026年全年高点，更不是本轮全面牛市的高点。牛市还有纵深，跟着时间的推移，全面牛市演绎的前提会越来越充实。“科技从线 + 少数有供给逻辑的周期”的布局瞻望不变。科技从线关心：AI使用、半导体系体例制、存储。海外算力中期beta仍然向上，但短期有扰动。、储能、特斯拉机械人、光刻机等已累积了必然涨幅的标的目的，26年春季前还有空间。顺周期的投资沉点仍是逻辑明白的有色金属(贵金属、铜)。